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宏观利空不断释放铜价走弱概率增大

2019-08-15 11:18:02来源:励志吧0次阅读

宏观利空不断释放 铜价走弱概率增大

近期,铜市不利因素逐步增加,在宏观面利空、铜库存增加以及基金减仓等压力下,铜价振荡走弱的概率增大。

宏观面利空不断释放

上周

,西班牙10年期国债相对于同期德国国债收益率差跳升至410基点,创下自去年11月30日以来新高,同时带动了法国发行国债成本的上升。西班牙新任首相拉霍伊承认,西班牙经济进入极度困难的境地,市场对于欧债的担忧再起。美国非农数据表现也令市场失望。美国3月非农就业人数增长12万人,仅为2月增幅的一半,且远不及预期的增长20.3万人,创下自2011年10月以来增幅最小记录。

国内本周将公布CPI和外贸数据,市场预期偏空。首先,受国家发改委两度上调油价以及蔬菜价格上涨的影响,3月份CPI将较2月份有所反弹,涨幅在3.5%左右。其次,3月外贸数据中进出口数据可能回落。

LME铜库存悄然增加

从历史规律来看,仓单减少则支撑铜价上涨。LME铜仓单自2011年10月份开始逐步减少,1月份,铜仓单减少5万吨左右,创下单月仓单减少的历史新记录,支撑LME铜价站于8500美元之上。笔者认为,在全球经济复苏前景不明朗的背景下,仓单大幅减少与大投行们故意注销仓单来推动铜价上涨有关,并非全部是铜需求增加的体现。

更值得关注的是,在清明假日期间,LME铜仓单悄然增加9150吨,这预示着本轮铜仓单减少结束,支撑铜价的一个重要利多因素将褪去。

基金净多单正在减少

从CFTC持仓报告来看,COMEX铜净头寸3月份出现了两次减少,一次是3月13日基金净多头寸下降至9072手,随后很快持仓增加到1万手之上。第二次是3月27日再次减仓至8074手。

从基金增仓与减仓的时间和价格来看,当铜价上涨至8500美元之上时,基金开始减仓,而不是继续加仓多单。而在铜价下跌至8500美元以下时,则基金增仓摊低成本,最后等待反弹后继续减仓。从最近基金的操作来看,基金对后期铜市的乐观态度出现了变化,转为中性看淡,这意味着铜价在后期很难再创出8765美元以来的新高,需要投资者警惕。

国内套利资金平仓支撑铜价

虽然铜市不利因素时常出现,但铜价出现回升,究其原因在于国内套利资金在平空单。目前沪铜与LME铜比价不断走低,进口铜亏损达到3000元/吨以上,一些套利资金开始进行买沪铜抛LME铜的反向套利。而现在LME铜合约呈现出近月高、远月低的特点,沪铜却呈现出近月低、远月高,这都不利于反向套利资金。

获悉现在国外投行们已经关注中国的反向套利资金,不断注销LME铜仓单,企图给市场造成铜供给紧张的假象,希望中国的投机资金和贸易资金进场,推动LME铜价。在这样的背景下,铜短期还难以深度调整。

铜市即将迎来消费淡季,原油高企和美元坚挺,都将给铜市反弹造成压力。

因此,多重利空下,铜价或振荡下行。

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