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广证恒生需求景气扩张经济平稳前行

2019-08-15 16:47:29来源:励志吧0次阅读

广证恒生:需求景气扩张 经济平稳前行 2013-08-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们与市场不同的观点:

本月宏观指标出现企稳回升苗头。政府类投资稳定,与历史相当,且未现政府人为过激投资。8月汇丰PMI强势扩张,重回荣枯线上方,显示中小企业开工热情向好。另外,5月后工业用电量回升力度明显,且和工业增加值同步回升,说明三季度工业复苏信号已现。6月CPI温和回升,食品大类连续3个月成为稳定CPI的主要力量,符合我们之前今年通胀无忧的观点。“放短锁长”操作彰显央行坚持稳中偏紧的货币政策立场。而外汇占款下降将继续推升流动性紧张局面。

主要观点:

政府类投资增速稳定,未现明显扩张本月宏观指标出现企稳回升苗头,政府类投资稳定,与历史相当。且未现政府人为过激投资。另一方面市场化放开有利提高民营经济热情,民营类企业居多的行业投资回升力度大,将进一步支持复苏步伐。政策投资年效应仍将持续发酵,基础设施投资增速已达05.06年水平,经济稳定将受支撑。

工业形势好转,经济企稳受支持5月后工业用电量回升力度明显,且7月全社会用电量和工业增加值同步回升,三季度工业复苏信号已现。而8月汇丰PMI强势扩张,重回荣枯线上方,显示中小企业开工热情向好。随着下半年投资“小高潮”的到来,工业库存去化速度的加快将进一步提升开工热情,我们认为下半年经济迎来企稳复苏行情。

CPI平和,下半年通胀无忧中国7月CPI同比升2.7%,符合我们下半年通胀无忧的观点。食品大类连续3个月成为稳定CPI的主要力量,而非食品领域环比升幅0.2%,维持在近三年来的均值附近。综合考虑食品和非食品未来的走势,根据我们CPI测算模型,我们预计8月份CPI同比增速将位于2.8%。

以紧为纲,以松为辅“放短锁长”操作彰显央行坚持稳中偏紧的货币政策立场。外汇占款下降将推升流动性紧张局面。在流动性趋紧的背景下,银行风险导向会偏向高收益率资产,因此流动性较高的资产,如票据和债券受到较大抛压,国债收益率大幅上行。在稳中偏紧的货币政策导向下,降准预期不高,因此在季末准备金缴款、财税上缴等时点或将出现流动性更加紧张的局面。

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